Supone
comparar el resultado de explotación con la cifra total de activos de la
empresa, midiendo así la eficiencia de dichos activos e inversiones. El
beneficio que se suele considerar para el cálculo de la rentabilidad económica
es el BAIT (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos). Y es una partida de gran
utilidad para la comparación entre empresas de diferente sector y país, dado
que, al ser antes de intereses, es independiente de la estructura de pasivo de
la empresa, y al ser antes de impuestos, es neutral respecto de la normativa
fiscal que afecta a la misma. Para medir la rentabilidad económica se utiliza
el ratio:
Re = BAIT
Total
activo
Calculemos
la rentabilidad económica de la empresa “xy” ejemplo:
 RE= 236,600
= 0.0826
2,865,000
Esta rentabilidad
del 8.26% será aceptable o no dependiendo de las expectativas, el sector y
las tendencias (evolución)
|
La
rentabilidad económica relaciona el beneficio de explotación con el activo
total de la compañía. Es independiente de la estructura financiera de la
empresa. Sería la rentabilidad que interesa a los técnicos o ingenieros, porque
relaciona unos activos (máquinas, inmovilizados, inversiones...) con el
beneficio ligado a la explotación de dichos activos.
Una
empresa tiene unos activos, como pueden ser maquinaria o unos terrenos. Y en su
balance podemos leer que la cifra de activos es 3.000. También en su cuenta de
resultados vemos que el resultado o beneficio de la explotación es 2.000.
Diremos que su rentabilidad económica es de 2000/3000, es decir el 66,6%.
Aunque este es el ratio habitual en ocasiones no se toma todo el activo sino
solo aquellos activos afectos a la explotación, eliminando toda la parte
financiera.
Una
empresa al analizar la rentabilidad, también observa el grado de
apalancamiento, y como el nivel de endeudamiento hace posible que la
rentabilidad financiera alcance. El efecto apalancamiento financiero ocurre
cuando se produce una variación más que proporcional de la rentabilidad
financiera, provocada por la variación de la rentabilidad económica. Esta
circunstancia se da exclusivamente en presencia de deuda, cuando la
rentabilidad económica es superior al coste del pasivo. Una empresa está más
apalancada que otra cuando, adquiriendo la misma cuantía adicional de deudas, y
a igual coste, goza de un incremento superior en rentabilidad financiera. O
bien, está más apalancada cuando, con misma cuantía de activo y misma
rentabilidad económica, posea más rentabilidad financiera debido a que posee un
nivel de endeudamiento mayor –en estas circunstancias, los accionistas han
invertido menos fondos, gracias a la deuda, para financiar el mismo activo, y
su rentabilidad, al ser una variable relativa, es obviamente mayor.
ESQUEMA
DUPONT DE DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD EN MARGEN Y ROTACIÓN.
Lo
siguiente que analizaremos es el esquema Dupont, que muestra la descomposición
de la rentabilidad en sus dos componentes: rotación y margen.
Dos
empresas con estrategias muy diferentes pueden tener la misma rentabilidad. Por
ejemplo un restaurante de comida rápida presenta mucha rotación en las mesas
pero con poco margen. Y un restaurante de lujo tiene poca rotación pero el
margen es elevado.
La
rentabilidad financiera, que relaciona el beneficio del ejercicio con los
fondos propios. Es la rentabilidad que más interesa a los propietarios de la
empresa, porque relaciona el dinero que han invertido con el beneficio final
que la empresa ha obtenido, después de pagar intereses, impuestos, gastos
financieros, etc. Por tanto calcularemos la siguiente fórmula:
En
el caso simplificado, como no hay gastos financieros ni impuestos, por ejemplo es 100/500,
es decir el 20%. Podemos analizar la relación entre Rentabilidad Económica y
Rentabilidad Financiera:
Para mayor ahondamiento del tema veamos los siguientes videos:
No hay comentarios:
Publicar un comentario